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概要： 近幾年來(lái)，銅價(jià)猶如脫韁野馬持續(xù)飆升。在此輪牛市進(jìn)程中，“中國(guó)因素”起到了推波助瀾甚至可以說(shuō)是決定性的作用，與此同時(shí)，銅價(jià)高漲也對(duì)我國(guó)銅的供需狀況以及銅產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響?！ °~價(jià)高漲一定程度上抑制了銅的消費(fèi)并引發(fā)替代效應(yīng) 在2004年銅價(jià)突破3000美元/噸之后，高居不下的銅價(jià)便開(kāi)始對(duì)銅的消費(fèi)產(chǎn)生了一定的抑制作用。
近幾年來(lái)，銅價(jià)猶如脫韁野馬持續(xù)飆升。在此輪牛市進(jìn)程中，“中國(guó)因素”起到了推波助瀾甚至可以說(shuō)是決定性的作用，與此同時(shí)，銅價(jià)高漲也對(duì)我國(guó)銅的供需狀況以及銅產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。
銅價(jià)高漲一定程度上抑制了銅的消費(fèi)并引發(fā)替代效應(yīng)
在2004年銅價(jià)突破3000美元/噸之后，高居不下的銅價(jià)便開(kāi)始對(duì)銅的消費(fèi)產(chǎn)生了一定的抑制作用。下游終端產(chǎn)品由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，難以通過(guò)提價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移銅價(jià)上漲所帶來(lái)的成本壓力，消費(fèi)商不堪重負(fù)，盡量減少或推遲采購(gòu)并不斷壓低庫(kù)存量。這在家電行業(yè)表現(xiàn)得較為明顯。
銅價(jià)高漲對(duì)建筑行業(yè)銅的應(yīng)用形成了較大限制。目前我國(guó)建筑業(yè)占銅的消費(fèi)比重低于3%，而在西方發(fā)達(dá)國(guó)家這一比重高達(dá)20%以上，因此在正常情況下，我國(guó)建筑用銅量有著較大的發(fā)展前景，國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)也極力在中國(guó)推廣銅管，但隨著銅價(jià)迭創(chuàng)新高，價(jià)格昂貴的銅水管在中國(guó)推廣的難度顯然加大。
由于銅價(jià)持續(xù)高漲，許多銅加工企業(yè)的產(chǎn)品訂單明顯減少，一些中小規(guī)模的企業(yè)訂單量比往年同期下降了30%左右。目前，約有80%的銅加工企業(yè)幾乎維持零原料庫(kù)存，以銷(xiāo)定產(chǎn)、現(xiàn)買(mǎi)現(xiàn)用者居多。持續(xù)高漲的銅價(jià)讓加工企業(yè)不堪重負(fù)，在南方沿海地區(qū)，有些銅加工企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始用含銅量低的黃銅、廢雜銅替代未鍛造的銅，少數(shù)加工企業(yè)甚至選用成本較低的“黑桿”(銅含量較低的次品)替代光亮桿進(jìn)行生產(chǎn)，導(dǎo)致加工產(chǎn)品質(zhì)量嚴(yán)重下降，這對(duì)銅行業(yè)的健康發(fā)展會(huì)產(chǎn)生較大的不利影響。
由于難以承受銅價(jià)持續(xù)高漲帶來(lái)的成本壓力，下游企業(yè)開(kāi)始努力尋找銅的替代品。銅替代品的使用量和使用范圍在加大加寬，如一些生產(chǎn)視頻線纜的企業(yè)積極使用“銅包鋁”、“銅包鋼”進(jìn)行生產(chǎn)，壓縮了用銅量；而一些小型家電生產(chǎn)企業(yè)，例如微波爐生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)基本使用“鋁漆包線”替代“銅漆包線”，空調(diào)企業(yè)也在積極研究“鋁管”代替“銅管”的生產(chǎn)技術(shù)。雖然從短期來(lái)看，替代品暫時(shí)還不會(huì)對(duì)銅的消費(fèi)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響，但是如果企業(yè)找到替代品，可逆轉(zhuǎn)性將很小，銅消費(fèi)可能會(huì)大幅萎縮。因此從長(zhǎng)期看，替代效應(yīng)將對(duì)整個(gè)銅行業(yè)產(chǎn)生較大的沖擊。
高銅價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制作用在其他國(guó)家也同樣存在，國(guó)際銅加工協(xié)會(huì)(iwcc)去年曾向倫敦金屬交易所(lme)發(fā)信呼吁，請(qǐng)lme高度重視高銅價(jià)抑制下游用銅企業(yè)的消費(fèi)問(wèn)題。
銅加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)條件日趨惡化下的應(yīng)對(duì)策略
長(zhǎng)期居高不下的銅價(jià)給銅加工企業(yè)帶來(lái)了巨大的資金成本壓力，隨著銅價(jià)的不斷攀升，維持正常庫(kù)存量所需要的資金量也在同步增加，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力與資金占用成本日漸加大，絕大多數(shù)銅加工企業(yè)飽受煎熬。去年不少加工企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金被迫增加了一倍以上，但利潤(rùn)率卻下降了5%—10%，在這種惡劣的經(jīng)營(yíng)條件下，不少中小型加工企業(yè)甚至被迫退出市場(chǎng)。在銅價(jià)上漲的同時(shí)，銅企業(yè)的加工費(fèi)卻在下降。以銅管企業(yè)為例，2000年螺紋銅管的加工費(fèi)高達(dá)12000多元，而現(xiàn)在只有約8000元，銅價(jià)在整個(gè)銅管價(jià)格構(gòu)成中的比例已經(jīng)由當(dāng)初的50%提高到目前的80%以上，因此銅價(jià)波動(dòng)對(duì)銅加工企業(yè)所產(chǎn)生的影響非常大，已經(jīng)直接影響到企業(yè)的生存。
在行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨惡化的形勢(shì)下，銅加工企業(yè)應(yīng)通過(guò)以下手段來(lái)迎接市場(chǎng)挑戰(zhàn)，提高自己的適應(yīng)能力與整體競(jìng)爭(zhēng)力。
首先，大型銅加工企業(yè)必須采取收購(gòu)兼并等資本手段迅速擴(kuò)張以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。在一定的生產(chǎn)條件下，規(guī)?；a(chǎn)可以降低單位加工成本，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得明顯優(yōu)勢(shì)。目前我國(guó)的銅加工企業(yè)市場(chǎng)集中度比較低，因此未來(lái)3—5年將可能是銅加工企業(yè)的行業(yè)洗牌與結(jié)構(gòu)調(diào)整期。而中小型企業(yè)則必須充分發(fā)揮自己的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如低廉的電價(jià)與優(yōu)越的地理交通位置等，同時(shí)不斷進(jìn)行技術(shù)革新并且調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以增強(qiáng)自身的適應(yīng)與抵抗能力。
其次，面對(duì)銅價(jià)的激烈波動(dòng)，銅加工企業(yè)必須采取更為靈活的采購(gòu)策略并做好套期保值，最大限度地規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)必須根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)差變化以及現(xiàn)貨升水與貿(mào)易升水的情況，調(diào)整采購(gòu)規(guī)模以及倉(cāng)單與現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購(gòu)比例。而借助期貨市場(chǎng)，銅加工企業(yè)可以采用合理的套期保值策略來(lái)對(duì)其敞口部分有效地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
銅價(jià)高漲造成國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能急劇擴(kuò)張并導(dǎo)致供應(yīng)結(jié)構(gòu)變遷
伴隨著銅價(jià)的不斷上漲，2003年開(kāi)始，利潤(rùn)暴增的銅礦企業(yè)竭力擴(kuò)產(chǎn)增產(chǎn)，而冶煉產(chǎn)能存在瓶頸使得銅精礦的加工精煉費(fèi)快速上升，到2005年現(xiàn)貨銅精礦加工精煉費(fèi)從最低的15美元/噸上漲到最高點(diǎn)220美元/噸，豐厚的利潤(rùn)刺激了國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的急劇擴(kuò)張。從1999年到2004年，中國(guó)銅產(chǎn)量平均增速達(dá)到了13%，而2005年中國(guó)的精銅產(chǎn)量達(dá)到了253萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了23%。2005年全國(guó)有在建、擬建銅冶煉項(xiàng)目18個(gè)，建設(shè)總能力205萬(wàn)噸，是2004年年底能力的1.3倍。其中：在建項(xiàng)目11個(gè)，建設(shè)總規(guī)模115萬(wàn)噸；擬建項(xiàng)目7個(gè)，總冶煉能力90萬(wàn)噸，到2007年年底將形成近370萬(wàn)噸的冶煉能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全國(guó)銅精礦資源保障能力和國(guó)際市場(chǎng)正常情況下可能提供的銅精礦量。
隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，我國(guó)精銅的進(jìn)口依存度（進(jìn)口量與消費(fèi)量比率）開(kāi)始趨于下降。2004年開(kāi)始我國(guó)精銅的進(jìn)口量不增反降，2006年1—2月我國(guó)精煉銅進(jìn)口量為124235噸，同比大幅下降了44.2%，按照目前的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，今后幾年進(jìn)口量下降的趨勢(shì)仍將繼續(xù)。與此同時(shí)，銅精礦、廢雜銅、粗銅等進(jìn)口數(shù)量卻在大幅增加。
冶煉產(chǎn)能急劇擴(kuò)張的潛在后果以及可行的應(yīng)對(duì)措施
雖然目前銅的產(chǎn)能并未像電解鋁行業(yè)那樣出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩，但產(chǎn)能的擴(kuò)張加重了我國(guó)的電力負(fù)擔(dān)而且還會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染。為了避免銅冶煉產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，**管理部門(mén)應(yīng)該盡快制定銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)準(zhǔn)入制度，促進(jìn)銅行業(yè)的健康有序發(fā)展。
在目前銅價(jià)高漲的情況下，產(chǎn)能擴(kuò)張確實(shí)能夠獲得較大收益。但是銅價(jià)不可能只漲不跌，因此當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)，已經(jīng)擴(kuò)大產(chǎn)能的冶煉企業(yè)將面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為了給增加的產(chǎn)量尋找穩(wěn)定的銷(xiāo)售渠道，規(guī)模大的冶煉廠可以向下游進(jìn)行擴(kuò)張，謀求多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的一體化經(jīng)營(yíng)。這樣，可以同時(shí)獲得銅產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，增強(qiáng)自身的綜合實(shí)力與抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。目前國(guó)內(nèi)部分冶煉企業(yè)如江西銅業(yè)已經(jīng)開(kāi)始在下游建銅板帶廠。
由于我國(guó)銅精礦資源十分有限，每年只有60萬(wàn)噸左右，因此隨著銅冶煉產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，銅精礦的進(jìn)口依存度也在上升，目前已經(jīng)達(dá)到80%以上。冶煉企業(yè)的原料自給率逐步下降將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大型企業(yè)喪失在產(chǎn)業(yè)鏈上游的話語(yǔ)權(quán)和支配權(quán)，慢慢淪為國(guó)際銅礦和冶煉商在境內(nèi)的代理加工基地，危及整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。去年我國(guó)鋼鐵行業(yè)被國(guó)外鐵礦石廠商聯(lián)合抬價(jià)70%以上，而銅精礦的對(duì)外依存度遠(yuǎn)超過(guò)鐵礦石，更容易受制于人。因此冶煉企業(yè)必須走出國(guó)門(mén)，通過(guò)股權(quán)或其他戰(zhàn)略投資合作等紐帶獲得穩(wěn)定的銅精礦供應(yīng)來(lái)源。
